高开低走“坐滑梯”

昨日A股跳空高开，但随后伴随着巨量抛盘的打压，大盘迅速回落，沪深股指盘中均一度创出此轮调整新低。截至收盘，上证综指收报3116.98点，上涨22.31点，涨幅为0.72%；深证成指收报11094.33点，下跌197.71点，跌幅为1.75%。两市成交量明显放大。

从盘面观察，沪市前20大权重股仅有中国石化、兴业银行2只股票下跌，工商银行、中国平安等普涨逾3%，成为支撑大盘的主要动力。板块方面两极分化严重，地产、石化等板块跌幅居前，而金融、采掘等板块涨幅居前。

个股方面涨跌互现，两市涨停的非ST类股有13只，涨幅超过5%的个股有56只；但跌停的非ST类股有42只，跌幅超过5%的个股多达214只。

■消息面

证监会发“救市金牌”

证监会20日晚上发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规范“大小非”解禁，规定超1%须取道大宗交易系统。对于这一政策，市场普遍认为是管理层担心投资者恐慌蔓延而出台的第一道救市“金牌”。

海通证券石家庄营业部首席客户经理刘文辉分析，由于大宗交易平台的交易量明显少于二级市场，因此上述政策有望减缓限售股减持的速度，平滑股票供给。

不过，也有分析人士对该政策能否有效执行仍心存疑虑。首先，“大小非”完全可以通过大宗交易系统进行低成本的对倒，然后再回流二级市场抛售；同时，一个月内减持1%的股份的限制条件亦相当宽松，对于多数“小非”减持不构成影响；另外，市场更担心的是，在限制政策预期的刺激下，部分“大小非”可能会加速减持。

■后市

后续政策决定大盘方向

首创证券分析师王燕鸣分析，虽然上述政策对稳定当前市场的悲观情绪有积极作用，但短期之内并不能改变当前股市面临的经济增速下滑和通胀高企并存的宏观困境。上市公司盈利下调的风险依然，如果短期内管理层没有进一步的利好政策，大盘将在3000点区域维持低位反复震荡格局，并仍有下探跌破3000点的可能。

在操作上，他认为下探3000点之后市场将会变得很安全，因此空仓的投资者在3000点之下可以考虑介入超跌绩优个股，而套牢的投资者目前可耐心等待，切不可盲目割肉。

刘文辉也认为，管理层后续的政策导向将决定大盘方向。A股在屡创新低后，本身存在反弹要求，如果后市还有利好兑现，一轮时间、空间较大的反弹行情有望启动。

■文/本报记者杨欣