行情回顾

政策组合力挽狂澜

4月行情多数时间在悲情中度过，情绪化操作严重影响市场价值体系判断，尤其是在宏观数据并未如想像中的恶化，外围市场纷纷走出反弹行情的映衬下，脆弱的A股市场更显中国股市的发展和投资理念任重而道远。

从3月25日到4月23日，上证综指连续下跌9.59%，沪深300下跌14.47%，股指一度跌破3000点整数关，最低下探至2990点。至此，A股市场从去年10月的最高点6100点到3000点，半年内跌幅达到51.2%。在中国经济仍旧保持增长、上市公司经营业绩继续优良的背景下，面对这样史无前例的直线瀑布式大跌，市场的信心已经降至谷底。

不过，也正应否极泰来，危急时刻管理层果断出手，规范“大小非”减持以及降低印花税的组合拳力挽狂澜。沪深股市在月底终于摆脱颓势，走出大幅反弹行情。

 行情预测

3200～4000点之间震荡

虽然目前宏观经济运行趋势仍有隐忧，宏观调控压力仍大，同时上市公司经营业绩在未来的三四季度能否继续保持高增长也充满不确定性，再加上未来“大小非”减持还是必然的压力，因此暂时将这一轮由政策呵护而产生的行情定义为一轮大级别的反弹行情。

由于目前反弹趋势基本确定，而一季度业绩据测算仍将保持30%以上增长，因此5月市场将进入震荡反弹期。按照估值测算，如果按照最低点2990～3000点估算，30%增长则相应为3800～3900点，这将是此轮反弹的第一目标。如果我们认可3500点是相对合理的估值区域，那么按照30%的增长，未来股指的反弹空间可达4500点左右，这将是本轮反弹行情具有一定大概率的合理目标。

如果按照已经公布的一季报可比增长50%估算，最高点可达5200点，这应该是最乐观的目标。综合而言，5月将是一轮中级反弹行情的起点，未来2～3个月，将是今年最有可能获得较好投资收益的时间段。股市将在平稳盘升中，以理想的点位迎接奥运盛事。

 投资策略

以反弹心态把握机会

5月市场将在震荡中继续反弹，市场有较好参与机会，但同时也需要注意把握波段节奏。因此，以反弹心态来把握市场机会，注意踏准市场波段节奏尤为重要。策略上建议以价值投资角度选择目标品种，以趋势波段投资方法进行买卖操作。

至于关注的品种，建议重点关注业绩优良、成长性突出、竞争优势明显、近期调整幅较大的一线蓝筹股和二线成长股。尤其是在市场下跌中，很多优质股票的市盈率已经跌入十几倍，这是一个具有长期投资价值的区间。我们不知道什么时候是市场最坏的时候，也很难判断这些股票是否已经止跌，但可以认为现在是积极买入那些具有长期竞争力的优质企业的很好时机。尤其是在这些优质股票受到市场拖累出现大幅下跌、被错杀的时候买入，只是输一些时间。

从行业景气看，建议重点关注一季度利润增幅比较大的金融服务、采掘、化工、设备制造、新材料等行业中的低市盈率优秀龙头公司。■广发证券